7月27日，A 股市值第一的位置终于易主，不是稳居多年的宇宙第一大行，而是刚登陆科创板的长鑫科技。
上市当日，长鑫科技收报 49 元，涨幅 466%，总市值达 3.27 万亿元，一举登顶 A 股市值榜榜首，单日成交额超 1400 亿元，刷新 A 股个股历史成交纪录，中一签收益可观，当日还诞生了 200 多位千万富翁。
长鑫科技主营存储芯片，也就是手机内存、电脑内存条、AI 服务器里的存储颗粒所在的赛道。
全球DRAM 单一赛道年销售额达 1500 多亿美元，整个存储芯片产业规模超 5000 亿美元。
目前全球存储芯片市场长期被三星、SK 海力士、美光三家垄断，合计占据超 90% 的份额，我国是全球最大的存储芯片消费国，消耗全球四分之一的市场，但本土自给率不足 10%。
AI 浪潮拉动存储需求暴增，单台 AI 服务器的内存需求是传统服务器的 8 到 10 倍，全球 DRAM 市场规模有望从 1500 亿美元扩张至 5700 亿元。
国产替代空间广阔，哪怕自给率提升到 25%，就能带来数百亿美元的新增市场，目前三星等巨头正将新增产能转向利润更高的 HBM 赛道，通用 DRAM 供给或将持续紧张。
长鑫作为国内唯一能大规模量产通用 DRAM 的企业，承担了国产替代的核心角色，全球市场份额排名第四。
存储芯片行业的周期性风险不容忽视，每 3 到 4 年一轮行业周期，涨势迅猛跌势同样惨烈。
当前行业势头向好，但拐点何时到来仍不确定，技术层面的差距同样现实，通用 DDR5 芯片的速率和良率与三星、海力士差距不足 5%，但在 AI 训练专用 HBM 赛道，长鑫落后至少 2 到 3 年，而HBM 毛利率是普通 DRAM 的 3 倍，这块最大的蛋糕暂时还拿不到。
先进制程也是一块硬天花板，虽然存储芯片对制程要求不算太高，但由于缺乏最先进光刻设备，长鑫制程落后同行 2 到 3 代，成本更高，价格战中更容易承压。
最后不得不提的是解禁压力，6 个月后机构解禁、18 个月后产业资本解禁、36 个月后原始股东解禁，筹码释放将对股价造成压力，上市当日就有 30 多只公募基金同一天发布风险提示。
即便有诸多风险，长鑫的长期逻辑依然扎实，国产替代是确定的趋势，加上 AI 带动存储需求暴增，行业增量明确。
目前多家机构认可长鑫的长期价值，但这并不意味着当前股价已经完全兑现价值，不少分析认为当前股价已包含较多情绪溢价。
值得一提的是，长鑫科技的大股东是合肥国资，持股比例超 44%，按当前市值计算，浮盈或超 1.4 万亿元，相当于合肥市数年的 GDP 总和。
从一片农田到打造出 A 股市值第一的企业，合肥国资十年布局终于迎来回报，也再次印证了城市发展的耐心与眼光至关重要。
天元证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
